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造紙行業5月份月報:漿價小幅上行

造紙行業5月份月報:漿價小幅上行

  • 分類:技術交流
  • 作者:
  • 來源:
  • 發布時間:2017-01-20 11:11
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【概要描述】2012年5月,造紙板塊取得3.8%的絕對收益,但跑輸滬深300指數3.2個百分點,其中我們重點推薦的太陽紙業(加入自選股,參加模擬炒股)取得6.8%的絕對收益,與大盤相當。

造紙行業5月份月報:漿價小幅上行

【概要描述】2012年5月,造紙板塊取得3.8%的絕對收益,但跑輸滬深300指數3.2個百分點,其中我們重點推薦的太陽紙業(加入自選股,參加模擬炒股)取得6.8%的絕對收益,與大盤相當。

  • 分類:技術交流
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  • 發布時間:2017-01-20 11:11
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  2012年5月,造紙板塊取得3.8%的絕對收益,但跑輸滬深300指數3.2個百分點,其中我們重點推薦的太陽紙業(加入自選股,參加模擬炒股)取得6.8%的絕對收益,與大盤相當。本月漲幅前三名的個股分別是齊峰股份(加入自選股,參加模擬炒股)、ST天宏(加入自選股,參加模擬炒股)和銀鴿投資(加入自選股,參加模擬炒股),都是典型的超跌股和題材股,行業依賴基本面尚不能走出行情。 行業基本面狀況:去年銅版紙大量新增產能投放,又遇上需求的大幅下滑,該紙種目前依然處于全面虧損的狀態,傳統造紙板塊中質地較好的公司因銅版紙的拖累業績大幅下滑。上市公司中涉及其他傳統紙種早在幾年前就因產能過剩而業績低迷,特種紙因行業過小增長緩慢;生活用紙需求依然良好,但該紙種未來的競爭力在于渠道的控制,我們看好全國性擴張的維達和恒安。

  漿紙產業鏈:漿價經過數月的大跌,國內漿企多數虧損,本月漿價略有反彈,但需求依然疲軟。纖維方面,國際木材期貨價格有明顯的上漲,國內纖維松木和楊木高位運行,桉木在去年一波大跌后仍處于相對低位,國內紙漿企業盈利或略有改善,估計難言盈利。文化紙價格平穩,紙企多數虧損,龍頭企業略有盈利,紙企的盈利狀況仍將受制與宏觀經濟。

  廢紙產業鏈:本月美廢和日廢小幅下跌,箱板紙、瓦楞紙價格平穩,紙業盈利略有改善,但需求依舊疲軟,我們依舊認為廢紙產業鏈難有大機會,一旦需求好轉,廢紙價格必將大幅上漲,紙企盈利難以長時間維系。

  投資邏輯:我們堅持造紙行業幾年來一直處于整合階段,淘汰落后產能是行業整體景氣度的關鍵,行業持續的低盈利甚至虧損加劇整合力度,但何時出現量變到質變的轉折較難把握,我們覺得至少未來數月難以樂觀。溶解漿徹底打開行業的盈利空間,雖然當前下游需求疲弱,國內多數溶解漿企業依然虧損,但在溶解漿領域,雄厚的技術實力是競爭力的核心,也是附加值不斷提升的關鍵,我們給予太陽紙業推薦的投資評級,提示投資者的是,溶解漿領域不再是傳統造紙產能邏輯,技術創新將為企業不斷提升附加價值。

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